（中國社會科學院大學應用經(jīng)濟學院教授）

實體經(jīng)濟是一國經(jīng)濟的立身之本，“沒有堅實的物質(zhì)技術基礎，就不可能全面建成社會主義現(xiàn)代化強國”。中共二十大報告和國家“十四五”規(guī)劃指出，“堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上”。金融作為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的血液，應該為實體經(jīng)濟發(fā)展提供支撐。黨和國家高度重視金融對實體經(jīng)濟的服務職能，習近平總書記指出，金融要為實體經(jīng)濟服務，滿足經(jīng)濟社會發(fā)展和人民群眾需要。

從總體上看，我國金融服務實體經(jīng)濟已取得了較好的成就。從未來看，在進入新發(fā)展階段后，隨著數(shù)字技術快速滲透、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，金融服務實體經(jīng)濟也會發(fā)生變化，金融與實體經(jīng)濟將進一步融合。在這個背景下，要推動金融更好地服務實體經(jīng)濟，需要結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化趨勢，重新理解實體經(jīng)濟內(nèi)涵，并結(jié)合數(shù)字技術發(fā)展的現(xiàn)狀和趨勢，對金融與實體經(jīng)濟融合的路徑和方式進行全面分析。

正確理解實體經(jīng)濟：金融更好服務實體經(jīng)濟的出發(fā)點

實體經(jīng)濟是改善人民生活的重要保障，也是實現(xiàn)共同富裕的物質(zhì)基礎。但是，對實體經(jīng)濟的內(nèi)涵與外延，無論是實務界，還是理論界，都存在不少爭議。

自20世紀90年代始，學術界開始有關于實體經(jīng)濟的論斷，在當時，主流的觀點是實體經(jīng)濟跟物質(zhì)生產(chǎn)相關，其背后的理論淵源是生產(chǎn)勞動理論。受這種理論的影響，很多學者認為，只有物質(zhì)生產(chǎn)過程和相關的服務活動才是實體經(jīng)濟。另外一些學者則從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的視角對實體經(jīng)濟進行研究。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，僅將以制造業(yè)為代表的物質(zhì)生產(chǎn)行業(yè)作為實體經(jīng)濟，會低估實體經(jīng)濟對于社會經(jīng)濟發(fā)展的作用。

在金融服務實體經(jīng)濟的大背景下，對實體經(jīng)濟的認知應持續(xù)深化。首先，應該看到服務業(yè)的占比、對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻等日益加大。截至2022年8月底，我國共有企業(yè)5100多萬戶，其中服務業(yè)占比為77%，共有個體工商戶1.1億戶，近90%屬于批發(fā)零售、住宿餐飲和居民服務等服務領域。同時，隨著經(jīng)濟發(fā)展，產(chǎn)業(yè)融合也成為一種新的趨勢，其中典型的就是“制造服務化”。制造服務化體現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部和企業(yè)外部。分析數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織國家的制造企業(yè)中約有25%—60%的就業(yè)崗位屬于服務支持職能部門，如研發(fā)、工程、運輸、營銷、互聯(lián)網(wǎng)技術等。因此，在定義實體經(jīng)濟時，應該將服務業(yè)包括進來，尤其是為生產(chǎn)服務的領域，以及為居民生活提供服務的行業(yè)。

其次，數(shù)字技術對社會經(jīng)濟全面滲透。在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展之初，很多人將數(shù)字經(jīng)濟及其帶來的經(jīng)濟變化定義為虛擬經(jīng)濟，甚或?qū)⒕W(wǎng)絡零售與實體零售進行對立。我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模快速增長，2016—2021年數(shù)字經(jīng)濟總體規(guī)模從22.6萬億元增長到45.5萬億元，年均名義增長率達到15%，差不多是同期國內(nèi)生產(chǎn)總值增速的2倍，占比從30.6%提升至39.8%。從網(wǎng)絡零售來看，2022年1—11月份，全國網(wǎng)上零售額124585億元，同比增長4.2%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額108098億元，占社會消費品零售總額的比重為27.1%。在這個背景下，應將數(shù)字經(jīng)濟、平臺經(jīng)濟等也納入實體經(jīng)濟范疇。例如，國家市場監(jiān)督管理總局副局長蒲淳提出，實體經(jīng)濟不等于實體經(jīng)營，前者是從事的行業(yè)，后者是指經(jīng)營的方式，絕大多數(shù)個體工商戶，無論是單純的線下經(jīng)營，還是通過線上渠道銷售實體商品，都是參與實體經(jīng)濟。

根據(jù)以上分析，為使金融更好服務實體經(jīng)濟，應根據(jù)社會經(jīng)濟的發(fā)展，對實體經(jīng)濟進行重新定義。從整體上看，實體經(jīng)濟是滿足人民生活需要的物質(zhì)產(chǎn)品、服務產(chǎn)品的生產(chǎn)過程以及為這些生產(chǎn)過程提供支撐的行業(yè)集合，在外延上，包括農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、生產(chǎn)性服務業(yè)以及為居民生活服務的行業(yè)，也包括數(shù)字技術滲透應用而產(chǎn)生的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式。

全面融合：金融更好服務實體經(jīng)濟的實現(xiàn)路徑

金融更好服務實體經(jīng)濟，是通過金融各業(yè)態(tài)的融合，與實體經(jīng)濟進行深度交互，從而使金融更好地為實體經(jīng)濟發(fā)展保駕護航。

推動金融在數(shù)字技術加持下與實體經(jīng)濟深度融合

在傳統(tǒng)的理念下，金融與實體經(jīng)濟之間有著一條天然的鴻溝。而且，分業(yè)經(jīng)營的政策法規(guī)也不允許金融企業(yè)從事實體業(yè)務。在數(shù)字技術深度滲透的今天，金融與實體經(jīng)濟融合有著良好的基礎。

在數(shù)字經(jīng)濟背景下，數(shù)據(jù)已成為一種重要的生產(chǎn)要素，發(fā)揮著越來越重要的作用，成為新的環(huán)境下金融和實體經(jīng)濟深度融合的重要紐帶。金融業(yè)為了更好地評估實體經(jīng)濟的融資風險，需要有大量的實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)對實體經(jīng)濟發(fā)展也有著重要的作用與價值。因此，通過數(shù)據(jù)共享使金融與實體經(jīng)濟深度融合，是數(shù)字經(jīng)濟背景下金融更好服務實體經(jīng)濟的一種新路徑。以供應鏈金融為例，金融業(yè)需要對供應鏈進行深入了解，從而獲得大量供應鏈相關的數(shù)據(jù)，而這些數(shù)據(jù)又能夠為實體經(jīng)濟供應鏈的可靠性、穩(wěn)定性和安全性提供支撐。而實體經(jīng)濟通過融合金融業(yè)務，產(chǎn)生了消費金融、分期付款、融資租賃、質(zhì)量保險、責任保險等多種模式，這些模式將實體經(jīng)濟的產(chǎn)品營銷與金融業(yè)深度融合起來，開拓了金融服務實體經(jīng)濟的新領域。

通過數(shù)字技術的應用，用戶行為實現(xiàn)了數(shù)據(jù)化。金融業(yè)和實體經(jīng)濟可以通過數(shù)據(jù)的方式實現(xiàn)用戶資源共享。例如，很多金融機構(gòu)開始涉足電商、農(nóng)業(yè)、手工藝品等領域，幫助這些領域的產(chǎn)品進行營銷推廣、渠道構(gòu)建等。這些行為就是將其用戶資源、流量資源與實體經(jīng)濟進行融合。而實體經(jīng)濟與金融機構(gòu)合作，可能并不是簡單的借貸、投資等，而是通過數(shù)據(jù)、用戶的共享，獲得一種全方位、立體式的賦能和改造。

推動金融各業(yè)態(tài)融合更好服務實體經(jīng)濟

金融更好服務實體經(jīng)濟，要與金融業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革聯(lián)系起來。我國仍是以銀行間接融資為主的金融結(jié)構(gòu)，銀行業(yè)在支持實體經(jīng)濟方面應發(fā)揮主力軍作用。然而，金融業(yè)其他業(yè)態(tài)，在支持實體經(jīng)濟發(fā)展方面也應發(fā)揮更大作用。中共二十大報告指出，“健全資本市場功能，提高直接融資比重”。在資本市場發(fā)展過程中，要加大資本市場基礎性制度改革，優(yōu)化資本市場體系、產(chǎn)品體系，鼓勵實體經(jīng)濟企業(yè)上市融資。要積極發(fā)展債券市場，滿足實體經(jīng)濟企業(yè)發(fā)債融資的差異性需求，精準提供滿足企業(yè)融資需求和條件的金融產(chǎn)品，引導企業(yè)多元化融資。站在銀行的角度，要加強銀證、銀擔、銀保合作，引導企業(yè)利用股票、債券、銀行間等市場，通過股權(quán)、標準化債權(quán)等實現(xiàn)多元化融資。

要發(fā)揮保險等各類金融機構(gòu)在服務實體經(jīng)濟方面的作用。保險資金具有規(guī)模大、期限長、成本低、來源穩(wěn)定等特點，可通過投資股權(quán)、債券、資管產(chǎn)品等多種形式，以市場化方式滿足實體經(jīng)濟需要。同時，保險業(yè)可以通過持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新，增加類似農(nóng)險、工程險、責任險等險種，加大對實體經(jīng)濟的風險保障力度。通過保險科技、保險產(chǎn)品創(chuàng)新等方式，對新興產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)領域的風險進行精準識別，利用有效的風險定價，為實體經(jīng)濟提供更精準可靠的保險產(chǎn)品，從而推動實體經(jīng)濟更健康發(fā)展。

通過金融與數(shù)字技術深度融合推動成本降低

金融更好服務實體經(jīng)濟的一個重要方面是推動金融服務成本的降低。2022年以來，貸款市場報價利率多次下調(diào)，有力推動實體經(jīng)濟融資成本持續(xù)降低。僅2020年，金融系統(tǒng)就主動讓利實體經(jīng)濟1.5萬億元。

金融服務于實體經(jīng)濟，尤其是銀行業(yè)以貸款方式支持實體經(jīng)濟發(fā)展，是政策支持的方向，然而，應該看到，風險是客觀存在的。數(shù)字技術在降低風險成本方面具有較大的空間。面對風險，金融機構(gòu)既不能對整個行業(yè)出現(xiàn)“一刀切”的畏貸、拒貸情緒，使行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)無法得到金融支持，也不應不區(qū)分行業(yè)風險，采用“大水漫灌”的方式進行放貸，而應當通過數(shù)字技術，對行業(yè)內(nèi)的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況進行精準分析，更為精準有力地支持行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并避免因為普遍性支持而帶來的風險問題。例如，金融機構(gòu)可以根據(jù)企業(yè)在供應鏈中的活躍情況、訂單情況、交付情況等，對企業(yè)的經(jīng)營狀況進行更多維度的研判。

數(shù)字技術的引入，也產(chǎn)生了很多新模式，拓展了金融服務實體經(jīng)濟的范圍。如利用“物聯(lián)網(wǎng)+區(qū)塊鏈”技術，能夠使動產(chǎn)質(zhì)押、倉單質(zhì)押融資拓展到更廣泛的范圍。傳統(tǒng)信托業(yè)務中以不動產(chǎn)抵押為主，主要原因是動產(chǎn)難以監(jiān)管，信托風險較高。物聯(lián)網(wǎng)在信托業(yè)務領域的應用，可以對動產(chǎn)進行詳細的全面監(jiān)管，從而減輕動產(chǎn)抵押風險。如果被抵押的動產(chǎn)發(fā)生了風險變化，會被物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)觀測和記錄，能夠及時向權(quán)利主體進行反饋，從而進行動態(tài)調(diào)整。在銀行業(yè)，結(jié)合區(qū)塊鏈與物聯(lián)網(wǎng)等技術，增強鏈上鏈下信息同步，實現(xiàn)隨借隨還、線上質(zhì)押、實時解質(zhì)押、風險預警等功能，提升對質(zhì)押物動態(tài)及倉儲數(shù)據(jù)的實時監(jiān)測分析。

金融更好服務實體經(jīng)濟與加快普惠金融、綠色金融發(fā)展深度融合

我國有1.6億戶市場主體，其中1.1億為個體工商戶，90%以上從事實體經(jīng)濟，而5000萬家企業(yè)中，超過99%是中小微企業(yè)。因此，金融更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展，與普惠金融發(fā)展有著密切聯(lián)系。近年來，普惠金融在我國快速發(fā)展。截至2022年9月末，普惠小微貸款余額23.2萬億元，同比增長24.6%；授信戶數(shù)超過5389萬戶，同比增長31.7%。

對金融機構(gòu)來說，加大對中小微企業(yè)的支持，既是對國家政策的積極響應，也意味著新的市場空間的拓展。傳統(tǒng)大型銀行機構(gòu)利用其資金和網(wǎng)點優(yōu)勢，積極發(fā)展普惠型小微貸款業(yè)務，是推動小微普惠金融的主力軍。然而，無論是風控模型、產(chǎn)品開發(fā)，還是其內(nèi)部的組織架構(gòu)，都不能完全適應小微貸款業(yè)務的需求。而互聯(lián)網(wǎng)銀行在成立之初，就具有技術基因、普惠基因、數(shù)據(jù)基因，其業(yè)務重點也放在小微普惠金融領域，已形成服務小微的體系。互聯(lián)網(wǎng)銀行與大中型銀行的能力合作，將實現(xiàn)優(yōu)勢互補，共同開發(fā)小微金融領域的新藍海。

中共二十大報告指出，“完善支持綠色發(fā)展的財稅、金融、投資、價格政策和標準體系”。實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，綠色化是一個重要方面，綠色金融是金融更好服務實體經(jīng)濟的重要組成部分。據(jù)測算，我國實現(xiàn)“雙碳”目標需要百萬億元級的巨額綠色低碳投資。金融機構(gòu)應重點通過綠色信貸、綠色債券、綠色股票、綠色基金、綠色保險、碳權(quán)益等多種形式，服務于實體經(jīng)濟綠色發(fā)展。

金融更好服務實體經(jīng)濟的政策支持

為了更好地推動金融服務實體經(jīng)濟，在政策方面要有更多的支持。

一是加快金融基礎設施建設。金融更好地服務實體經(jīng)濟，將引入大量的新技術，尤其是數(shù)字技術，這些技術的引入需要加大云計算、寬帶網(wǎng)絡、人工智能等基礎設施的建設，從而使所有金融機構(gòu)通過數(shù)字金融工具和產(chǎn)品創(chuàng)新提升金融服務不同企業(yè)、不同人群的效率。

二是優(yōu)化監(jiān)管體系，構(gòu)建金融更好服務實體經(jīng)濟的政策環(huán)境。金融更好地服務實體經(jīng)濟，將推動金融產(chǎn)品、金融服務模式等方面創(chuàng)新，這些創(chuàng)新都會帶來新的監(jiān)管主題。對監(jiān)管部門而言，應通過沙盒、試點等多種柔性監(jiān)管方式對新產(chǎn)品、新模式等進行監(jiān)管，引導金融機構(gòu)通過高適配性的金融產(chǎn)品和服務創(chuàng)新，更好地服務實體經(jīng)濟，并推動完善貸款擔保、盡職免責、不良核銷、資本占用等配套機制。

三是推動數(shù)據(jù)共享。金融和實體經(jīng)濟深度融合的基礎是數(shù)據(jù)共享。要建立基于數(shù)據(jù)安全的數(shù)據(jù)共享制度體系，打破“數(shù)據(jù)壁壘”、“數(shù)據(jù)孤島”和“信息煙囪”，推動金融與制造業(yè)數(shù)據(jù)共享，為金融更好服務實體經(jīng)濟打下基礎。

四是推動金融各業(yè)態(tài)之間聯(lián)動合作，形成支持實體經(jīng)濟的合力。通過大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等科技手段，推動銀行、保險、證券、投資、支付等業(yè)態(tài)以數(shù)據(jù)為基礎通力合作，打造線上線下全流程的一站式綜合金融服務體系，滿足企業(yè)信貸、支付結(jié)算、理財?shù)染C合金融服務需求，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更有力的金融支持。