金融新業(yè)態(tài)挑戰(zhàn)傳統(tǒng)管理模式
這些年我國金融業(yè)態(tài)的變化著實讓人目不暇接。從正規(guī)金融中衍生出來的有消費金融、汽車金融、金融租賃等，而從民間金融中衍生出來的提法更多，比如普惠金融、互聯(lián)網(wǎng)金融、共享金融等，但其實質(zhì)大體都是以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)平臺從事傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)。這些業(yè)態(tài)的出現(xiàn)可以說都有一個共同的背景，即人們對金融自身高速發(fā)展而實體經(jīng)濟依然融資難、融資貴存在不滿。
金融運行和實體經(jīng)濟理應(yīng)相向而行，但似乎總是時有脫節(jié)，特別是在經(jīng)濟運行趨勢向下時表現(xiàn)得更為明顯。人們指責(zé)銀行過度貪婪，置實體經(jīng)濟于不顧。我們也時常聽到企業(yè)家的抱怨：在企業(yè)基本面向好時總有不少銀行主動上門營銷貸款，而在企業(yè)出現(xiàn)問題時，銀行立刻收回貸款控制風(fēng)險，讓人感慨“世態(tài)炎涼”。但如果站在商業(yè)銀行的角度看，現(xiàn)在我國商業(yè)銀行包括國有大型商業(yè)銀行已經(jīng)實現(xiàn)了市場化經(jīng)營，并沒有“扶危濟困”的義務(wù)，一切依市場信號作出商業(yè)判斷，按理說這是商業(yè)銀行改革的成功之處，也是我國金融走上國際舞臺的必要條件。金融與實體經(jīng)濟暴露出來的兩難矛盾只能說明我國目前的金融體系的確稍顯單一，我們需要更多類型的金融機構(gòu)來對接各類企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求。這些年多元金融業(yè)態(tài)正是在如此背景下興起，其中互聯(lián)網(wǎng)金融的異軍突起更讓人印象深刻?；ヂ?lián)網(wǎng)金融以大數(shù)據(jù)和云計算為技術(shù)支持，以小微企業(yè)的資產(chǎn)和普通百姓的理財需求為資負(fù)兩端，游走在各類監(jiān)管部門的空隙，找準(zhǔn)了金融發(fā)展的某些“痛點”，取得了爆發(fā)性增長。
在各方積極歡呼互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融體制形成沖擊的同時，也有不少聲音雖不合時宜卻顯得尤為重要，簡單歸納一下，我們認(rèn)為以下一些原則是必須共同遵守的：第一，無論是線上還是線下，必須遵行統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；第二，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)必須堅持平臺職能，不能通過構(gòu)建資產(chǎn)池搞資金錯配；第三，必須提高風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)，實行資金托管；第四，每個業(yè)務(wù)類型必須有相應(yīng)的監(jiān)管部門對應(yīng)監(jiān)管。遺憾的是，在一路高歌猛進的發(fā)展中，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和監(jiān)管部門并沒有很好地貫徹上述原則，新興業(yè)態(tài)的野蠻生長和監(jiān)管部門的猶豫觀望還來不及找到彼此的交匯點，風(fēng)險已經(jīng)悄然而至。
2015年6月的股災(zāi)，其殺傷力之大是我國股票市場建立以來從未有過的，政府的救市政策力度之大也是空前的?，F(xiàn)在真相已經(jīng)大白，股災(zāi)的罪魁禍?zhǔn)讈碓从趫鐾馀滟Y，一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)通過先進的技術(shù)手段大量向投資者提供高達(dá)數(shù)倍的杠桿資金，一遇風(fēng)吹草動，投資者還來不及追加資金，系統(tǒng)已經(jīng)自動平倉，大量杠桿資金紛涌而出，加大了股市的波動性，千股跌停的慘狀由此形成。在這個案例中，我們可以發(fā)現(xiàn)兩個問題：一是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)自我約束力低下，為了企業(yè)利益不惜蠱惑投資者參與高杠桿交易，缺乏基本的企業(yè)道德水準(zhǔn)和職業(yè)精神。二是監(jiān)管的缺位。股市融資和配資的監(jiān)管是證監(jiān)會的法定職能，場外配資更應(yīng)該成為監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)，但當(dāng)風(fēng)險來臨時，對場外配資我們卻情況不明，救市政策難以一擊中的，延誤了救市時機。如果一開始堅持統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，我們是不是就能提出更有針對性的救市方案？
我們還可以舉個例子，前不久P2P行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)e租寶因遭警方調(diào)查而停業(yè)，這個P2P行業(yè)的黑馬在短短一年半時間內(nèi)累計實現(xiàn)交易高達(dá)700多億，一家從未有過金融實踐的普通企業(yè)依托互聯(lián)網(wǎng)一夜成名，其背后的原因值得深究?，F(xiàn)在尚不清楚警方的調(diào)查結(jié)論，但基本可以確定，這是一家以互聯(lián)網(wǎng)金融為幌子，以高收益為誘餌的從事非法集資的企業(yè)。
事實上，又有多少類似的企業(yè)存在于我們中間，在小區(qū)、在超市、在街道，各類理財公司、投資公司隨處可見，他們的理財產(chǎn)品有個共同的特點，就是收益明顯高出銀行正常水平。普通百姓往往會被其吸引，結(jié)果血本無歸。這類案例同樣反映了我們并沒有很好貫徹本應(yīng)遵循的原則。
規(guī)范管理重在調(diào)整監(jiān)管手段
金融新生態(tài)所呈現(xiàn)出的金融亂象與傳統(tǒng)金融暴露的風(fēng)險有不同的特質(zhì)。對于傳統(tǒng)金融我們一般實行特許管理，有嚴(yán)格的內(nèi)控制度和管理流程，其所暴露的風(fēng)險主要來源于經(jīng)濟下行，監(jiān)管部門對此類風(fēng)險一般都實行逆周期管理，只要審慎應(yīng)對，風(fēng)險總體可控可管。互聯(lián)網(wǎng)金融大多是普通企業(yè)，并沒有獲得相應(yīng)監(jiān)管部門的特許管理，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的精髓又是追求極致，這往往與金融行業(yè)的風(fēng)險屬性相矛盾，金融產(chǎn)品永遠(yuǎn)都是風(fēng)險與收益相匹配，極致的金融產(chǎn)品就是高收益無風(fēng)險，但這在金融行業(yè)屬于不可企及的事，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在追求其金融產(chǎn)品極致道路上的固執(zhí)非常容易讓它滑向非法集資的深淵。
監(jiān)管部門對此類問題并非沒有警覺。在以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的新興金融業(yè)態(tài)興起一年之后，央行下發(fā)了規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)文件，但大體上各監(jiān)管部門對這一新生事物持觀望和包容的態(tài)度，之所以這樣，是因為他們看到了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在挖掘金融服務(wù)方面的潛力和提升服務(wù)便捷性方面對傳統(tǒng)金融的借鑒價值?；蛟S還有以下兩個因素使得監(jiān)管部門在對互聯(lián)網(wǎng)金融考量時顯得猶豫和曖昧:
一是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)從一開始就以普惠金融自居，定位于對傳統(tǒng)金融的改造和顛覆。普惠金融一直是金融改革和深化的方向之一，監(jiān)管部門樂于看到有新的力量參與其中，所以持包容的態(tài)度也可以理解。但經(jīng)過這一段時間的觀察，我們發(fā)現(xiàn)，大多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)從事的業(yè)務(wù)與普惠金融無關(guān)，反倒是以高息攬存的方式不斷威脅金融秩序的穩(wěn)定。
二是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)是“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”這一經(jīng)濟下行期重要政策舉措的產(chǎn)物，需要觀察其對經(jīng)濟的影響和效果。從實際情況看，部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)濫用了創(chuàng)新的政策紅利，把線下的非法集資經(jīng)過包裝搬到了網(wǎng)上，近一年非法集資重新抬頭，很大一部分來源于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的野蠻成長。
金融監(jiān)管是保證國家金融安全的必要制度。面對當(dāng)前國內(nèi)外復(fù)雜多變的經(jīng)濟金融環(huán)境，我們必須進一步強化金融監(jiān)管的有效性，包括調(diào)整必要的監(jiān)管架構(gòu)，同時必須認(rèn)真審視目前監(jiān)管所面臨的金融生態(tài)及其帶來的挑戰(zhàn)。簡單的機構(gòu)并合固然可以快速搭起架構(gòu)，但也可能帶來新的問題。事實上功能監(jiān)管是我們監(jiān)管部門一直在做而又做得不夠理想的地方。面對金融混業(yè)經(jīng)營的新趨勢以及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)涉及多個監(jiān)管部門的新特點，我們亟須做的事有兩項：一是強化監(jiān)管責(zé)任。多年來的監(jiān)管文化使得我們監(jiān)管部門熟悉并擅長對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，并且現(xiàn)階段傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)體量龐大，經(jīng)濟下行也使得金融運行的風(fēng)險不斷暴露，監(jiān)管壓力陡增，對新金融業(yè)態(tài)的運作和規(guī)律可能無暇顧及，對于實質(zhì)性的沖擊缺乏應(yīng)對的監(jiān)管手段，為此，我們必須按照功能監(jiān)管的要求，對各自監(jiān)管領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)的金融活動及時作出研判，可以有寬容期和包容度，但必須有所作為，提前給出警示，引導(dǎo)金融創(chuàng)新符合金融監(jiān)管的底線，當(dāng)出現(xiàn)規(guī)律性的問題時，及時給出監(jiān)管對策。二是實行準(zhǔn)入管理。嚴(yán)格的準(zhǔn)入是金融業(yè)健康發(fā)展的基本制度安排，也是金融企業(yè)有別于其他企業(yè)的重要特征。對新的金融業(yè)態(tài)尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)實行準(zhǔn)入管理在當(dāng)下顯得尤為重要，但這類準(zhǔn)入應(yīng)有別于以往金融企業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，不是按機構(gòu)類型進行準(zhǔn)入許可，而是按業(yè)務(wù)類型發(fā)放業(yè)務(wù)許可。一家互聯(lián)網(wǎng)金融公司原則上只能從事某一類特定的金融業(yè)務(wù)，領(lǐng)取相應(yīng)的金融牌照，并按照綜合性金融公司的風(fēng)險控制要求進行管理。如果我們能堅持不懈地以功能管理的思路應(yīng)對當(dāng)前面臨的金融生態(tài)的新變化和新趨勢，不斷總結(jié)和提煉經(jīng)驗，那么下一步金融監(jiān)管架構(gòu)的調(diào)整也就水到渠成了。
（作者系交銀施羅德基金公司副總經(jīng)理）
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